私募基金迎备案新规鼓励长期投资

近14万亿元私募基金迎备案新规——

五类产品不予备案 鼓励长期投资

许萍:去年2019年感觉大家都在做内功,投资方向更多的是抗周期医疗教育,VC也有一些措手不及的地方,一方面像科创板出来可能都是十年以上老的人民币基金,他们的回报是比较丰厚的,还有一些新的基金特别是像我们今天投VC的三五年是出不来的,我们去年更多做的是防范,我问一下咱们去年有上市的吗,我们去年有上一家,A股上了一家,退出两家,快十年的基金,这两年退出渠道无论是创业板股改,注册制改,可能我们的退出渠道会更顺畅一些,我们基金也是双币基金,2019年我们做了一些工作把项目优化,更一些精力加强压住比较好的项目和比较强的领域,2020年大家讲工业互联网,从电商到工业软件到制造业,以机械为中心的工业转向信息到信息技术,与制造业的深度融合,与软件融合形成一个新的制造业,我们VC如何面对新制造业的出现,还有一些强大资金雄厚的国有资金,在新的十年,我们在这个起点上怎么给自己定位,迅速调整我们的步伐,包括我们基金的周期,定位,我们VC跟以前投2C、互联网比较轻的轻资产完全进入一个不同的环境,经过一年的反思和整顿有什么新的看法?

(解放军报武汉2月6日电)

王晗:我觉得这个问题是很关键也是很难的,这个问题加了十年,在座诸位都是VC或者是PE,都是资产管理领域相对小的领域,穿越牛熊,我们是被动的必须这么做,我们是被动的做长期的,不可能追逐短期的热点,像VC成长型目标主要靠成长型赚钱的基金,不能靠追逐热点,等到你退出的时候这个溢价可能是不存在的,核心回归到怎么样找到有优质成长的通过对科技赋能的企业,分享一下我们在国内做的结晶领域,对于我们这样的机构在资金上是可以接受的,比如技术人才的先进性意义以及有一定的资金门槛这样的企业,我们发现对标欧美相对成熟的企业,但是我认为在我们国家变化发展的阶段一部分确实需要关注到这些在相对有的科技核心竞争上的,像商业互联网,大家以前关注的大数据这样的行业,现在在竞争激烈以及流量费用变高以及末端巨头直接把自己的产业布局往前延伸的阶段,一个体量相对很小的公司是能够做覆盖全领域的大动作越来越难了,像这样的领域我们必须找到排头兵,像IOT的设备数量是在海量上升的,新的业态导致新的数据呈几何级的爆炸式增长,导致某些领域发生变化,部分头部企业切入能够掌握比较核心的信息素材能够找到比较好的增长机遇。

陈丹:我是来自于信中利资本的陈丹,2019年是对全行业的每一位从业者来说是非常艰难的一年,去年一年做了什么,去年一年从工作的每个方面来说跟以往的年份没有太大的分别,只不过做起来有点事倍功半的感觉更加强烈一点。在募资方面大家都感同身受去年是非常艰难的一年,大家似乎都在这个市场里面找资金,基本上所有基金合伙人都会下最大力气去挖掘的一块。第二块在投资去年一年看了很多的项目,下手越来越谨慎,越来越少,这个也是一个趋势,大家对于风险的警醒是远远超越往年。第三块在投后管理方面我认为在过去几年尤其是在2016年、2017年很多的公司甚至投后基本上忙着投资去了,投后管的比较少,今年一年我们在投后花了很大的力气,仔细的去反醒,有一些比较好的项目,我们会加大,感觉在现在这样的时间里面加大我们已经了解的项目风险可能会更小一些。第二个对于我们有的项目里面是不是花更多的时间帮一帮,为他们做好增值服务和投后管理工作,这个是我们和往年很大的区别。

惊喜、感动、想念……写在军队支援湖北医疗队队员郭玮的脸上。歌曲还没听完,她的眼角已经湿润。

许萍:谢谢,今天的发言非常精彩,希望我们在创业企业也好,各位基金也好,大家都有一个非常好的退出,有一个新的资产迎接我们未来的十年。

因此,有必要对备案须知进行“升级”,尤其需要进一步明晰私募基金的外延边界。为此,《备案须知(2019年版)》以负面清单的方式,明确对5类“伪私募”不备案,包括变相从事金融机构信“存”贷业务的,或直接投向金融机构信贷资产;从事经常性、经营性民间借贷活动,包括但不限于通过委托贷款、信托贷款等方式从事上述活动;私募投资基金通过设置无条件回购安排变相从事借(存)贷活动,基金收益不与投资标的的经营业绩或收益挂钩;投向保理资产、融资租赁资产、典当资产等与私募投资基金相冲突业务的资产、股权或其收(受)益权;通过投资合伙企业、公司、资产管理产品(含私募投资基金)等方式间接或变相从事上述活动。

除了以“负面清单”形式明晰私募边界之外,新版备案须知还进一步厘清了管理人、托管人、合格投资者、基金募集等概念和权责。

未来一周,区域大部大气扩散条件较好。此外,12日至13日的夜间至早晨时段,辽宁南部和辽东半岛部分地区有大雾天气。

为促进长期资本的形成,同时考虑到短期限的私募基金存在较大的名股实债、名基实贷的可能,《备案须知(2019版)》中适当提高了私募基金的期限门槛,要求私募股权投资基金的存续期不得低于5年,并且鼓励管理人设立存续期在7年及以上的股权基金。

《备案须知(2019版)》明确托管人应当履行法定职责,不得通过合同约定免除法定义务。针对不同组织形式的基金提出差异化托管要求。考虑到嵌套SPV(特殊目的载体)投资更易出现的风险,基金业协会对该架构下的私募基金提出更明晰的托管要求。

■解放军报记者 赖瑜鸿 通讯员 张璇子柯磊

“您是女儿心中最亮的星”

郭玮知道,两个女儿非常想念她。每次工作间隙,她都会翻看女儿发来的视频,然后简短地回复:别担心,我很好!

王晗:我是来自富坤创投的王晗,富坤在VC行业算是一个老兵了,2008年成立,目前管了12支人民币基金,前面嘉宾提到的从2019年开始大家在投后、精细化管理领域的发力比往年多,我个人的体会甚至早到两三年这么一个周期上大家在投后上的精力有一定程度的提高了,以我们公司为例累计投资的项目有90多个了,除三十多个IPO,你的体量摆在这里,必须要对企业输出一个强效而持续的帮他整合资源,帮他推向资本市场各方面的工作,从去年来说一部分的精力在投后管理上也有专业的对接,针对每个基金负责的投后相关负责人优化我们,管理我们,这么做的目的也是为了进一步前台投资人员把他一部分的精力用在新项目的发掘激励上,前面嘉宾也都提到2019年整体的环境是有一个遇冷的状态,无论是从行业选择上以及投资标准设定上,投资标准大家看20多个企业,去年大部分的投行看40多家才会投出去以及大家的行业选择,包括刚刚梁总提到的往医疗或者是教育抗风险的行业选择的比较多,从我去年在行业里面富坤投出去的项目跟大家刚刚分享的状况是比较吻合的,抗风险的行业以及我们过往投资过认为他的发展比较好,我们投过B轮,追加C轮,这类投资相对多一些,这是去年在这么一个大环境下从稳健的角度来发展,而不是2019年继续选择扩张的打法,大家从策略调整上更加需要从几个集中的领域往深入研究,以及在某些看好的产业链上,从产业链布局的角度从整合的角度进行投资的策略,富坤对12支基金,13支基金还是按照过往的节奏在进行募资,我们也在募资过程当中募资的难度越来越高,从几个角度有央企、国资的背景对现有存量市场的资金,新的玩家进入,每个人分到的资金就变少了,新的玩家进入导致每个项目的竞争会更加激烈,寻找到优质项目的竞争难度更难了,很多现在募资必须是以项目以及退出导向型的募资从整体的角度来说确实把募资难度推高了,我对2019至2020年,逢九有变化,可能有新的机遇增量出来我还是持一个乐观态度的。

陈丹:2020年是值得期待的一年,每一个新年到来的时候,对我们来说2020年第一个是精耕细作。第二个是退出为王。第三个静待花快,希望2020年能给我们惊喜。

未来三天具体预报如下:

说到退还是有一些让大家觉得惊喜的地方,并不是都是惨淡,科创板的推出还是给我们行业一针强心剂,随着科创板的推出,随着现在的市值有一些下调,依然还是给我们带来了很多的曙光,今年注册制在创业板的推出还是非常好的现象,基本上这就是去年的总结。

中交基金基金运营部总经理熊辉认为,新版备案须知对私募管理人实际操作、管理口径和基金管理方向进行明确,有利于基金公司更好地实操备案操作。从大的备案方向上,对去年的备案政策是合理延续,有利于规范私募基金行业小、散、乱现象。过去的部分私募暂行办法由于表述差异,行业在实际操作层面理解不同,新版备案须知对此做出改进和优化,明确了诸多概念和规范的界定,避免后续繁琐的“窗口指导”。例如,对托管人权责的明确以及契约型基金托管的界定,有利于更好保护投资者合法权益。

时间回到1月28日晚,奋战在武昌医院抗击疫情第一线的郭玮,脱下穿了一天的防护服,肿胀的脸被口罩和护目镜勒出了深深的印痕。这一幕被队友拍下并发到网上,迅速引发网友点赞热议。

12日至13日白天,区域中南部大气扩散条件较差。13日夜间开始受冷空气和降水共同影响,大气扩散清除条件明显好转,有利于污染物清除扩散。此外,12日至13日的夜间至上午时段,区域中南部部分地区有大雾。

退出当企业去做并购退出,另外有几个项目也在排队,对今年也是有蛮大的预期,另外我们在去年靠近年底的时候把我们第一期美元基金给完成了,确实从投资角度我们比再往前投的节奏慢一些,主要还是在投资领域、教育领域投的项目,更多的精力放在投后管理、退出的角度上。

针对管理人通道化、多管理人职责混乱、个别管理人从事非私募业务等问题,《备案须知(2019版)》从管理人数量、专业化运营、管理职责不得转委托的角度对上述问题进行了规范,避免管理人职责失位。

经济日报·中国经济网记者 周 琳

植德律师事务所合伙人王伟表示,新版私募备案须知对整个私募基金市场秩序大有裨益,体现了基金业自律管理部门反复强调的正本清源精神,尤其是针对部分涉嫌“名基实债”的私募管理人,有利于促进市场规范,有利于促进基金托管人、第三方外包机构明确权责。

第三个买卖是我们自己创投机构的商业模式,募投管退,这个变化就导致了我们第一个买卖,我们的投资行为,去年资金比较难,找钱的动作是比较难的,花钱的动作也是难的,突然之间科创板出来以后是一个好事情,另外一个挑战很大,我们创投机构每个机构拿的钱很少的,跟国家政府相比是很少的,这个竞争难度是非常大的,不停的思考怎么找准这个定位。

1月24日,大年三十,凌晨的一通电话,让郭玮紧急撤回了休假报告,退掉了返乡车票,在医院前往武汉抗击疫情第一线的请战书上,按下了鲜红的手印。

王晗:从富坤的角度来说是需要认识到国家提出的高效发展以及仍然持续去杠杆对整个行业的影响,去杠杆必然导致优质项目头部集中,而不是说其他的没有机会,而是会产生新的增长点,以及硬科技质量高,我们如何应用好科创板以及政策法修订以后在今年上半年如何应用好,让我们现存的存量基金能够为LP创造更好收益。

来不及与家人一起吃年夜饭,这名25年如一日奋战在临床一线的白衣战士,听从祖国和人民的召唤,毅然背上行囊,与战友一起出征武汉。

朱思行:大家好,来自山行资本的朱思行,前面的嘉宾除了我和梁总以外其他基本上都是以人民币币种为主的,我们是以美元为主新的基金,管理规模在三亿美金,主要投TMT,早期项目这一类的。

2018年1月份发布的《备案须知(2018版)》,限制和规范了名基实贷、风险揭示缺失等在私募基金行业较为集中且长期存在的行为。重阳投资副董事长汤进喜认为,《备案须知(2018版)》施行后,其他类私募基金新增数量和存量规模逐步下降,目前存量规模已降至历史低位,相关风险得到有效控制。

许萍:各位嘉宾中午好,我们尽快的跟大家分享VC这两年重大的变化,2019年确实是非常困难的一个年头,刚才有讲到逢九必变,很多公司人事上的问题,在变化比较大的念头,VC据我了解整个去年大家处于一种练内功的状态,很多企业进行追加投资,再加上募资比较困难的大环境下,VC2019年是经过了很大内审的阶段,今天我们第一个问题要讨论怎么突围,首先我们想听听到场的嘉宾给我们分享一下去年2019年他们都在做什么,投了什么,对自身企业是怎么进行审核和优化的。

2020年是中国足球回归务实、百废待兴的布局之年。赛历是否科学关乎整个中国足球的顶层设计是否合理。只有真正打破“中超与国足对立”的惯有思维,中国足球才能重回正轨。返回搜狐,查看更多

家中亲人也从网上看到了郭玮熟悉的脸庞。两个女儿没有想到,多日不见的妈妈,会以这样的样貌出现。

基金业协会有关部门负责人表示,存续期限要求是针对在基金合同中事前约定的基金存续期,与实操中因项目无法如期退出等的展期和触及止损线等的提前清算不相冲突。

朱思行:这是一个好的问题,年初公司内部都会交流,绝大多数大家讨论的东西一年之后再回头看有一半就不错了,说说我们做的事情,我们从2016年就意识到中国有一些行业他必须要具备比较高的对房地产的抗挤出效应才能在市场上比较好的存活下去,那个时候我们就布局教育的领域,过去两到三年的时间里我们看到这个领域受到了资本持续的关注,所以我们有一些发展比较好的领域在过去24个月连续不停的融资,我们也是比较积极的跟进。

厘清管理人等各方权责

朱思行:从这个角度来说这个东西的标准没变过,VC门槛一直是非常高的,对从业人员来说不懂的就不要碰,这个是内部一直在强调的投资纪律。新的领域我们要保持高度好奇心和学习的热情,能够帮我们赚钱的还是懂的东西,从我们的角度来说做的事情加深自己专长的认知,不懂的东西我们也在学,在不懂的东西上面贸然的交学费并不是我们过去一年采用的,市场上也没有那么大的压力,去年做的比较多的是提高我们在擅长领域的认知。

2018版备案须知施行后,其他类私募基金新增数量和存量规模逐步下降,目前存量规模已降至历史低位,相关风险得到有效控制。不过,基金募集、投资、治理等环节中的部分问题仍未得到根治。2019版备案须知的发布,有利于引导机构回归私募基金“受人之托,代客理财”的本质。

在优先照顾国家队赛事方面,虽然今年上半年有40强赛,下半年有12强赛,但中国足协采取了中超提前开始提前结束、四次间歇期不超过3周等手段,最大限度保证了中超的连贯性。由于2021年世俱杯在中国举办,因此2020中超冠军的竞争会空前激烈。最大化保障中超的顺利有序进行,其重要性和国家队的赛事是同等的。 昨天,国家体育总局在京召开了“2021年世俱杯和2023年亚洲杯筹备工作启动会议”,会上总局负责人表示:“未来四年将是中国足球大发展的关键四年,国家队和俱乐部的发展同样重要,都不能添堵。”

考虑到不同类型基金投资标的的特点,新版备案须知结合各自特点,针对私募证券基金、私募股权基金和资产配置基金作出了差异化规定。如规范私募证券投资“安全垫”行为,防范私募股权基金中平行基金的利益冲突问题,对私募资产配置基金单一投资者在投资比例等方面的适当放宽等。

许萍:VC跟PE    最本质的比任何人,任何投资机构最快的发现创新点,创新是VC最大的价值,无论是2B,还是到了工业互联网,医疗,生物科技等等,创新这一块不像以前的大学生通过ABCD开始融资,现在门槛不断的加高,包括投资团队专业化精细化的提高,是有非常大的提高。

李克纯:我们去年尤其是投了很重的一些企业会加大力度投后管理,去年我们是放缓了角度,我们自己的项目在不断的追加投资。第二个从去年布局的项目会发掘新项目,已经有的项目会精中选优再投一些,我们在投资估值上会做一些选择,今年还会准备上市的一些事情。

数据显示,截至2019年11月底,在基金业协会备案的私募基金规模达13.74万亿元,新版备案须知的发布意味着近14万亿元的私募基金产品迎来新的备案管理规则。

梁隽樟:大家好我是来自昆仲资本的梁隽樟,昆仲资本是专注于在早期主要是科技领域还有教育领域投资的VC类基金,去年很多人说大的环境有挑战,从我们过去投资了这么多年,各种外部的波动都在不断的发生,对我们来说心态还是非常重要的,我们做基金开始投科技创新领域为主,包括人工智能的应用,包括半导体,包括信息安全等等的方向,到去年科创板的开放确实给了我们一些挺好的契机,去年我们做的事情最核心还是回到自己核心能力圈的建设,在我们专注的领域里面不管是在从行业的深挖上还是投资企业本身的管理上还是花了很多的精力去投入。

许萍:我们也投了一些再生医疗,所以中国在建设医疗领域是有机会的,有机会可以再多一些探讨。

陈丹:刚才各位同行已经分享了很多,这个过程我也在想命题作文是转型与突围,现在是一个转型的低点,作为基金来说或者是GP来说,经历转型在这个时点是比较痛苦的,在过去两年的时间里面我们面临很多现实的情况,现在VC或者是PE的规则对发生了很多的变化,以前投进去了,投进去只要能够IPO,这个钱赚的是几十倍上百倍的,这样一种所谓的规律现在越来越淡或者是基本上消失,未来如果注册制打开了以后,我们将面临的是一级市场到了二级市场可以流通,但有可能是亏钱的,面对这样的情况,我们作为专业的投资人怎么面对这些人,反过来要好好反醒一下你有没有这个会议拾到潜在的未来的民用之星,你看不看得懂现在这些行业,别人为什么把这么一大笔资金交给咱们,每隔一段时间媒体就会说风口会把猪吹起来,非常可笑我们都在这个里面,我们没有不认可这个说法,现在还有没有这个风口存在,从过去很多独角兽公司都是平台性的公司,聚集了很多用户以后,在用户身上变现,但这样的模式我们很难再看到了,未来独角兽的公司还没有挺到最后是自己具有真正的科技含量或者是有真正的金刚钻才能走到最后,我们一直反醒什么样的公司是最好的公司,我们选择所有抗周期的行业以外,作为VC或者是PE的公司,你要选择这样的公司,必须是一个好的质地的公司,这才是真正的核心,我们必须要回到行业的本质,他能创造价值,他能有核心的竞争力,这一点是我一直都在思考的问题,我们今年投资变的慢什么原因,并不是子弹少了我就很珍惜我的子弹,当我能看到有这么多失败的案例以后我们在想我们再打一个子弹出去能不能命中,有没有可能我打中了以后能够给我们未来带来惊喜,这个行业的变更或者是未来所谓风口的变化,在未来几年可能没有那么频繁我们需要精耕细作在我们自己所在的细分领域做行家,做这样专业的部署,这才是我们在2020年应该做的,在我们这个行业的特点跟二级市场很多是不一样的,今天我们在座的每一位同行都是共生的,没有你死我活的状态,在这个行业里面有很多的不同的VC和PE能够存在在这个广阔的世界里,很难说有一个人我把这个行业看的特别明白,大家选择自己能够看得懂的细分行业钻研下来,跟我们整个行业或者是创业者也好共生共融,这才是我们在2020年应该花更大的精力去做的。

募集我们也没募多少,人民币去年的压力非常大,美元相对好一点。第二个从投资项目的角度来看对我们新的美元基金来说去年的压力反而变小了,换一个角度就能想明白这个事,第一个对项目的争夺激烈程度没有前几年那么激烈了。第二个其实美元基金在投项目的集中度都在提高,大家真正会出手的项目变少了,在这种情况下对我们新的机构来说反而可以允许在我们比较早期的阶段从容的做阶段,对我们来说反而是一个好事。

经过一年多调研和讨论,私募产品备案2.0正式出台。

在基金募集方面,针对管理人利用备案进行增信后再大规模募资的普遍性问题,新版备案须知按照《基金法》的规定,明确界定了“募集完毕”概念,重申管理人应当在私募基金对外募集完毕后再向协会备案。

未来一周,区域大部大气扩散条件较好。

“夜空中最亮的星,能否听清,那远方的你,是否平安和勇敢;夜空中最亮的星,能否看见,那家中的我,乖巧懂事而坚强……”隔着手机屏幕,13岁的双胞胎姐妹惠馨荻和惠馨乐为妈妈郭玮演唱了一首她们改编的歌曲《夜空中最亮的星》。

不过,基金募集、投资、治理等环节中的部分问题仍未得到根治。一是仍有私募基金采用刚性回购、差额补足等形式变相从事“伪私募”活动;二是利用协会备案为私募基金的合规性背书,先备后募、备少募多的现象仍然存在且有普遍化趋势;三是通过关联交易进行利益输送问题突出。同时,新情况、新形态、新风险不断涌现。比如,P2P等跨行业类金融风险向私募基金传导和挤压,面临巨大外溢性风险敞口。

从防风险的角度考虑,新版备案须知主要从两方面着眼:一方面,细化了投资运作要求,提出禁止管理人刚性兑付、禁止开展资金池业务、禁止设立投资单元的要求。同时,提出基金分级规定、规范使用“业绩比较基准”概念、合伙型和公司型基金前置工商确权、基金合同充分明示基金信息、基金合同约定维持运作机制等内容。与其他资管产品的监管要求趋于一致,在政策层面消除套利空间。另一方面,从严规范关联交易。针对部分风险事件暴露出私募基金通过关联交易进行“自融”成为集团化管理人的问题,新版备案须知明确私募基金进行关联交易应遵守的基本原则,包括对投资者特殊的事前和事中持续信息披露,针对关联交易的特殊决策机制和回避机制等维度,规范关联交易行为。

近日,中国基金业协会发布了《私募投资基金备案须知(2019版)》(简称“2019版备案须知”),对当前部分私募基金偏离“投资”本质,从事借(存)贷等“伪私募”业务的情形进行重新界定和规范。

肖珂:2020年也是充满期待的,2020年不是刻意在哪块,我们看十年之后中国的资本市场有一大批大势的公司很有可能是现在才诞生,才成长的公司,我们能不能抓住他,机会是非常多的,我们能不能够在大的项目当中找到他,这是一个筛选的过程,2020年要强化自己筛选的能力。

朱思行:对2020年充满期待的,2019年整个市场整体环境还是挺紧的,反过来我们发现有一些好的项目在2019年项目是不错的融资面临非常大的压力,这个情况下作为投资人是有非常大的机会,看历史在市场上低潮期更容易在整个沙堆里把金子找出来,2020年还是在这方面下功夫。

在这场与疫魔的斗争中,军队医务工作者勇挑重担、敢打硬仗,是“最美逆行者”,是最可爱的人。从今天起,解放军报开设“抗疫一线人物速写”专栏,聚焦奋战在疫情防控一线的白衣战士和其他官兵,讲述他们真实感人的故事,汇聚战胜疫魔的强大正能量,敬请关注。

梁隽樟:期待,希望能够更上一个台阶,我们投的很多项目,经过过去几年的发展也成为行业主流领域的一个位置。价值实现2019我们做了一些尝试,今年我们在很多项目的上市和并购退出上也是会摸索出一些做法,真正给LP实现价值。

许萍:在2020年刚刚开始的时间很多东西大家都在思考,今天我们提的问题比较深,有些还没有非常鲜明的旗帜出来,这个大势会暴动,专业基金已经定位的非常明显,李总是生物科技,他们也尝到甜头了,只要他这个循环做好了,现在PE的速度比较快了,专业基金会进一步的尝到甜头,李总你们还是不断的在国外挖掘新的本身创新性质比较强的地方,工业从底盘脱需向实,它一定有一个市场的取舍在,制造业的红利怎么显现,制造业也在倒推我们,注册制的改革推动很多,一二级市场的联动,不是说我一定得十年赚多少钱才上,科技就算是制造业周期比较长,像我们现在航天航空,二级市场的改革和变化,二级市场良好的生态会促进这个行业更好的发展,李总你们今年有好的,突破转型,医药行业比较专业,有什么值得参考的吗?

在合格投资者方面,新版备案须知明确合格投资者仍应当符合《私募投资基金监督管理暂行办法》要求,并重申禁止代持,从募集端规范管理人及销售机构行为。

连日的高强度工作,让她和战友们面部有些浮肿。口罩边缘的长时间摩擦导致皮肤过敏泛红,更加剧了面部的疼痛。但只要一踏入病区,她便全然忘记了伤和累。

郭玮不知道,她已成为两个女儿最好的榜样。得知医疗防疫物资紧缺,姐妹俩动员同学们一起捐款,为武汉抗击疫情一线购买口罩。

肖珂:这个市场一直有机会,只是挑战不一样,各个机构都在讲遇到这个事,我是来自创东方的肖珂,去年在干嘛,一个是找钱,一个是花钱,新的基金要找钱,投项目要融资,同时花钱,大家感觉到去年比较难,是发生了太多的变化,创投用外部的话来说买卖买卖,我们从2C到2B的转变,从模式到技术的转变,这个转变还是比较大的,我们关注的领域是发生了很深的社会经济大的变化。

新赛季的中国足球竞赛日历昨天“千呼万唤始出来”。以往中国足协制定赛历,总有太多的“BUG”要打补丁。上赛季就是一个典型例子,因为过分让路给国家队,导致中超赛程支离破碎,甚至出现最后7轮比赛要横跨三个月才能打完的奇葩一幕,令中超各队教练和球员叫苦不迭。

从整个投资的管理过程来说,不同的投资人有不同的诉求,对我们来说怎么围绕我们手上的资产去打造更多的背后的LP或者是资本市场各种不同的投资和生态,在中间合适的时候做退出管理,这个也是我们应对事情的具体做法,这是过去几年花力气做的事情。

以下为“2020融资中国资本年会”中,“VC革命,转型与突围”论坛环节中的精彩演讲实录,由融资中国整理。

△战斗在抗疫一线的郭玮。李芳摄

未来一周,区域南部大气扩散条件较好总体较好。

今年的赛历制定,中国足协依靠专业团队进行了大量研究工作,而且也征询了各职业联赛俱乐部的意见。从昨天首次公开的赛历安排“九项原则”来看,应该说中国足协正进一步向规范化建设方向靠拢,而且比较充分尊重了职业联赛的整体利益。例如,三级职业联赛各自保持赛程的独立性、开幕式互不干涉、尽量减少一周双赛,这些都对中国职业联赛的品牌价值、商业开发和球迷观赛体验带来积极的利好。

李克纯:我是元明资本的合伙人李克纯,我们主要是做创新医药设备,大家认为这两年医药行业是非常热的,这个行业是穿越周期的,不管是经济好还是不好,这个行业都是比较好的,去年一二级市场做的还是比较不错的,这两年国家的政策在医药政策上做了很大的分化,尤其是出台了一系列的政策,对仿制药一致性的评价,4+7这么多的竞争产品出来,七个省市做试点,对仿制药这一块的影响非常大,去年是几波,去年在年底的时候,有一波对国外的招标很大,国外的药从八万块钱一个治疗疗程变为八九千,医改的控费对老百姓还是非常好的,几家欢几家愁,愁的是仿制药的企业是愁的,对创新药是一个利好,我们未来的方向这一辈子一直在干这个事,对我们创新药创新设备还是比较好的,去年新投的项目不多,但我们在投资的项目里面第一个是我们投了一家治疗公司,是全资并购,在中国和海外布局去年还不错,又签了几家合作。第二个我们对一些投的企业做了投后管理和退出,去年投的医药企业在香港上市,他在香港上市标志着重症创新药在香港上市,接受度还是不错的。第三个我们做投后管理的时候做了很多的工作,第一个我们做了跟投,谢谢大家。

12日至13日,区域大部地区大气扩散和清除条件一般,13日起受冷空气影响,大气扩散条件较好。

梁隽樟:从我们来看还是坚定的在科技创新的领域去做布局,科技类的企业投入比较大,周期比较长的这个问题,我们还是要动态的看行业的变化,一方面固然跟原来以前模式创新的消费互联网的领域,本身是有自己的发展规律,还是有自己的迭代周期,从整个大的环境变化上来看还是有很多的力量推动加速往前走,包括中国近几年的产业数字化、互联网化和进程也是在不同的领域加速存在,有的也是进展比较明显的。另外在国际产业分工的过程中也有比较明显的国家诉求,推动更多的自有可控的技术拥有者去发展,往后动态来看第一个是发展的速度上我自己觉得还是相对乐观一点,还是有机会跟我们整个投资周期匹配的,这里面就要求投资团队关注的领域里面确实要扎的更深一点,找到这里面能够做的跑出来。

春节前夕,郭玮告诉双胞胎女儿,除夕带着她俩回爷爷奶奶家过年。

未来一周,仅新疆天山北麓、伊犁河谷等地的部分地区大气扩散条件一般,区域其余地区大气扩散条件较好。另外,新疆南疆部分地区有扬沙。

肖珂:VC靠领域赚钱,赚到钱的一方面市场比较大。第二个创新力度比较大,所有的创新都是有风险的,所有的创新都是要花钱的,这里就有一个问题,我们投资单笔平均在五千万人民币以下,这么一笔钱能够支持到他做多少创新,越是大市值的公司我们希望他做更大的创新,几千万是不足以创新的,后面有更多的投大几个亿的资金我们怎么跟他PK,我们要找准这么一个尺度,本身是需要一定的资金,如果几百万干的事情也不靠谱,就需要用资金推动力度比较大的创新,同时又不是完全依赖于资本的,钱再多没用,在这里面我们从创东方来说找到自己的立足之地。

五类“伪私募”不予备案

许萍:2020年大家要做的工作特别多,除了资金退出以外我们也都讨论了,还有一个问题,好像感觉好公司越来越少,也不是说VC突然太多了,创业公司、好公司就少了,我刚才也提到一点,创业的门槛越来越高,高科技的创新哪有那么多的博士都在创业,曾经我遇到过火箭发的公司,直接说我的天使轮就保证两年,八十个人,你先把八十个人的工资给我我再创业,这段时间发布的软件,规模起点非常高,一群团队去挑战这个行业,感觉市面上好公司也在减少,另外一个怎么早一点接触到GP一点,有一些GP会跟高校做成果转换,建立平台都是为了早期接触到博士、科学家早期的成果项目,大家都有很多的工作去做,去深耕细作自己看好的领域,最后给大家一句话,2020年我们自身的投资用简单的几个单词归纳一下。

12日至13日白天,区域大部大气扩散条件较差。13日日夜间起受冷空气影响,大气扩散清除条件改善。

高瓴资本合规总监唐睿表示,近年来伴随着私募行业快速发展,部分私募基金偏离投资本质,从事借(存)贷等“伪私募”行为,规模和风险急剧增加。此次须知调整和完善,有利于引导机构回归私募基金“受人之托,代客理财”的本质。

李克纯:医药是创新驱动的已经改变了,不是为了创新而创新,我们找到创新的产品,在全球做创新的产品,我们去年投了一个项目,融资天使投资一千万美金,A轮是一亿美金,很快就融完,对创新药来说是很好的利好,对我们投资的要求,对我们的专业性,前瞻性,运作能力很重要,项目好不好,必须要把原创做出来。

“妈妈,您是女儿心中最亮的星。”视频结尾,姐妹俩向妈妈献上了最真挚的祈祷和祝福。她们相信,妈妈一定会带着抗疫胜利的消息凯旋!

未来一周,区域大部大气扩散条件较好。12日至13日的夜间至上午时段,苏皖中北部有大雾天气。

针对不同产品,新版备案须知进行了差异化处理。例如,资管新规规定,投向未上市企业股权的资管产品应当封闭运作。《备案须知(2019版)》按照该原则,明确私募股权投资基金和私募资产配置基金应当封闭运作,备案完成后不得开放认/申购(认缴)与赎回(退出)。但是,考虑到大型股权基金的实际运作需要,协会规定了附条件的例外情形。同时满足相关条件的私募基金,备案通过后可以增加认缴,但新增规模不得超过备案规模的3倍。